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本报记者 李哲 北京报道

12月4日，凯撒（中国）文化股份有限公司（以下简称“ST凯文”，002425.SZ）公告披露，其收到中国证监会广东监管局（以下简称“广东监管局”）下发的《行政处罚决定书》（〔2024〕46号）。根据公告内容，因在2021年虚增利润，ST凯文及其相关当事人被广东监管局处以合计1300万元罚款。

调整后的2021年财报显示，ST凯文的净利润为6775.73万元，同比下滑45.06%。《中国经营报》记者注意到，ST凯文自2019年至2023年期间净利润持续下滑，2022年至今更是长期处于亏损状态。

虚增利润被罚

此前，ST凯文因涉嫌信息披露违法违规于2024年4月30 日收到中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）下发的《立案告知书》（编号：证监立案字 0062024005 号），根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规，中国证监会决定对ST凯文立案。随后，9月13日，ST凯文收到广东监管局出具的《行政处罚事先告知书》（广东证监处罚字〔2024〕24号）。

公告信息显示，经查明，ST凯文为减少应收款的坏账损失，在与供应商开展业务过程中，将资金从公司或子公司经供应商流转至指定客户，相关客户按要求向公司或子公司回款。ST凯文将收到的回款用以冲销应收款，2021年少提坏账准备1524.67万元，虚增利润1524.67万元，占当期披露利润总额的15.55%。ST凯文2021年年度报告存在虚假记载。

根据上述违法情况，依据《证券法》第一百九十七条第二款的规定，广东监管局对ST凯文责令改正，给予警告，并处以400万元罚款。同时，广东证监局对ST凯文时任董事长郑合明在内的六位相关当事人给予警告，并分别处以250万至50万元不等的罚款。上述六人合计罚款金额为900万元。

对此，ST凯文在公告中提到，其已对相关事项予以更正，目前经营情况正常。“公司就此次事项带来的影响，向广大投资者致以诚挚的歉意。公司及相关人员将认真吸取经验教训，完善内部控制制度，提高公司治理水平。”

调整后的2021年财报显示，ST凯文营业收入9.33亿元，同比增长58.16%，净利润6775.73万元，同比下滑45.06%。对于2021年的净利润下滑，ST凯文方面曾提到，主要有两个方面原因：一是当年毛利率下降，游戏运营以买量推广获取收入为主，这个方式与上年不同，毛利率较上年下降明显；二是在非主营业务上投资性房地产、金融资产、研发项目、长期股权投资、商誉等都有一些减值，抵消掉了相当部分的利润。

记者注意到，ST凯文在书面申诉中提到，缴纳高额罚款将对公司现金流以及日常经营带来较大压力和严重困难。在2024年三季报中，ST凯文的现金流出现较大波动，其中，经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少359.61%，投资活动产生的现金流量净额较上年同期增加1464.80%，筹资活动产生的现金流量净额较上年同期减少525.74%。其中，经营活动产生的现金流下滑是受到支付的游戏渠道成本增加所致。

对于此次处罚对公司经营管理造成的影响，记者联系ST凯文方面采访，截至发稿未获回应。

业绩承压

从业绩来看，ST凯文的表现难言乐观。

财报显示，ST凯文在2024年前三季度实现营业收入3.27亿元，同比增长21.64%，净利润亏损9566.74万元，同比增长26.76%。事实上，ST凯文自2019年至2023年期间，净利润长期处于下行态势。其中，更正后的财报显示，2022年由盈转亏，净利润为-6.87亿元，同比下降1114.03%，2023年的亏损幅度进一步扩大。在2024年前三季度净利润有所增长，但仍然处于亏损状态。

对于ST凯文的业绩表现，方正证券研报曾指出，由于其大部分存量游戏产品进入生命周期后半程，流水收入下滑，进而导致营业收入下降，且毛利贡献未能覆盖期间费用，致使产生亏损。

值得注意的是，ST凯文的商誉也在受到投资者的关注。2024年三季报显示，截至9月30日，ST凯文商誉为15.40亿元。占净资产的44.42%。对于商誉带来的利润下滑风险，记者联系ST凯文置评，但截至发稿未获回应。

此前，在2023年业绩说明会上，谈及2024年如何提振业绩表现时，ST凯文方面表示，公司在持续扩大核心品类竞争优势的基础上，积极求变创新，以多元化布局谋求更长久的发展动力。公司后续有多款产品储备，目前各个自主研发手游项目进展顺利，新产品上线后将带来的业绩增量，叠加老游戏的长线运营，有望保持公司业绩的稳健经营。

8月21日，ST凯文旗下的《圣斗士星矢：重生2》正式上线。但玩家对该游戏的评价褒贬不一。“这款游戏就是一个换皮卡牌手游”“游戏的美术方面还行，不至于拉垮”“UI似曾相识”“类似于自动推图游戏”等评论聚集在这款游戏的评论区。

《圣斗士星矢：重生2》这款游戏产品的核心卖点便是“圣斗士”IP。而脱离“圣斗士”IP之外的游戏性似乎并没有获得非“圣斗士”拥趸的认可。此前，ST凯文方面回应投资者表示，《圣斗士星矢：重生2》的数据表现符合预期，将积极准备年内上线中国港澳台地区，由易幻网络代理发行。对于该游戏产品的经营状况，ST凯文方面未向记者作出回应。

此外，另一款受到ST凯文重点关注的新游戏产品《镇魂街：破晓》也已在9月19日上线公测。对于这款游戏的评论，多位参与公测的游戏玩家直言“这就是一款换皮卡牌手游”。

记者注意到，《镇魂街：破晓》背景依托于网络漫画《镇魂街》。谈及《镇魂街：破晓》这款游戏，此前ST凯文回应投资者表示，今年确定会上线《镇魂街：破晓》，国内发行商是高热。对于《镇魂街：破晓》公测表现，ST凯文同样未予回应。

此外，ST凯文还曾对外披露旗下的《遮天世界》《全明星觉醒》这两款游戏为2025年储备项目。

IP开发始终是ST凯文倚重的核心。在ST凯文的储备资源中包含了诸如《航海王》《幽游白书》《盾之勇者成名录》等日本动漫IP。

ST凯文方面曾经提到，基于精品IP泛娱乐战略，公司以IP为核心，实现了从游戏研发到游戏运营的较完整产业链布局。公司在MMORPG、SLG、ARPG、传统卡牌等多个游戏领域都拥有较强的研发和运营能力，研运一体化的产业链布局已基本完成。旗下酷牛互动拥有突出的网文IP游戏（卡牌、MMO品类）改编能力、天上友嘉能够同时研发多款精品游戏（3D卡牌、SLG品类）且具有很强的IP资源转化能力，已投资多个擅长研发MMORPG重度游戏的工作室，形成多品类手游研发优势。