棕榈油为何成为油脂市场“领头羊”？

　　期货日报

　　近期，三大油脂市场风云突变，棕榈油成为“领头羊”，不但价格超过了菜油、豆油，而且数次突破10000元/吨大关。

　　“干了大半辈子餐饮，天天与棕榈油打交道，现在不得不舍弃了，用豆油、菜油或棉清油炸油条和炒菜更划算。”河南郑州市王记四川小馆子老板王进喜告诉期货日报记者，早些年棕榈油的市场零售价仅在3.5元/斤左右，比菜油、豆油低很多，现在反而越来越贵了，用不起了。

　　截至11月29日夜盘收市，大连棕榈油主力2501合约期货价格高于豆油2501合约2050元/吨、高于郑州菜油2501合约1450元/吨。正常情况下，据相关市场机构统计，近10年的历史统计数据显示，豆油与棕榈油价差均值在860元/吨左右。

　　那么，究竟是什么因素导致棕榈油价格“牛气冲天”呢？在当前三大油脂价差严重偏离正常市场运行规律之际，性价比较差的棕榈油还会保持充足的上行动力吗？

　　湖北武汉市油脂贸易商荆维庆表示，棕榈油是一种热带木本植物油，是全球生产量、消费量和国际贸易量最大的植物油品种，分别在餐饮业、食品工业和油脂化工业拥有广泛的用途。其中，东南亚和非洲是全球棕榈油的主要出产区，产量占全球棕榈油总产量的近90%。目前，印度尼西亚、马来西亚和尼日利亚是全球前三大生产国，而我国是全球第一大棕榈油进口国。

　　“作为全球长期供应较为充足的植物油，棕榈油价格正常情况下较为便宜，在有些时候会远低于菜油、豆油价格，经常被大量掺兑到价格较高的食用油品种中，或者被大量用于工业领域。”荆维庆说，近年来，全球三大棕榈油生产国——印度尼西亚、马来西亚和尼日利亚不是产量出现大问题，就是棕榈油出口、利用棕榈油生产生物柴油的政策等出现较大调整，再加上国际原油价格的大幅涨跌等，导致全球棕榈油价格波动较大，豆油与棕榈油、菜油与棕榈油价差更是偏离了原来的运行轨道。

　　广发期货相关研究员认为，导致棕榈油价格走强的原因主要有三点：一是短期内主产区出现了极端天气，令供给缩量持续发酵。二是未来产量持续减少预期。三是从需求端来看，印度尼西亚一再强调强制实行“B40掺混计划”。印度尼西亚正致力于2025年1月1日起开始实施掺混有40%棕榈油基燃料的生物柴油政策，即“B40政策”。印度尼西亚生物燃料生产商协会APROBI此前估计，“B40政策”将令印度尼西亚在生物柴油方面的棕榈油使用量提升至1390万吨，高于今年执行的“B35政策”所消耗的1100万吨。

　　据了解，受洪水肆虐影响，印度尼西亚和马来西亚均遭受不同程度影响，暴雨带来的山体滑坡和洪涝灾害影响棕榈果的收割和运输。印度尼西亚国家减灾局称，苏门答腊作为棕榈油的主要产区之一，已有约20人因近期出现的山体滑坡而丧生。与此同时，马来西亚棕榈油协会（MPOA）日前公布的数据显示，马来西亚今年11月1—20日棕榈油产量较上月同期减少5.19%。南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）发布的数据显示，今年11月1—25日，马来西亚棕榈油产量环比下降3.24%，油棕鲜果串单产下滑3.09%。可以预见，印度尼西亚、马来西亚棕榈油库存依然难以累积。另外，随着季节性减产的到来，印度尼西亚、马来西亚产量难以逆势增长。

　　另据记者了解，眼下，受汇率等因素影响，我国棕榈油进口利润出现了倒挂，尤其是今年三季度以来，进口商采购意愿较低，国内棕榈油库存持续下降。海关总署数据显示，今年10月份我国棕榈油进口量为25万吨，同比减少51.3%；今年1—10月份棕榈油累计进口量为231万吨，同比减少35.9%。

　　业内人士告诉记者，在棕榈油涨势如虹之际，国内豆油、菜油价格却表现疲软，令豆油与棕榈油、菜油与棕榈油价差倒挂幅度不断扩大。短期来看，豆油与棕榈油、菜油与棕榈油价差回归“传统”的概率较小。