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　　来源：中国房地产报

　　股价下行与业绩亏损，或许正是推动融信服务走向私有化的根本原因。

　　11月25日，根据香港联合交易所通告，融信服务于当天上午9时正式恢复买卖，此前该公司已短暂停牌。这一复牌举动，似乎预示着融信服务为其私有化退市所做的蓄势已近尾声。

　　11月18日，融信服务发布停牌公告。停牌消息发布后，关于其可能被收购的传闻便不绝于耳。4天后，融信服务作出了相关回应。11月22日晚间，融信服务发布公告，要约人及本公司各自的董事会联合宣布，于2024年11月15日，要约人要求董事会向计划股东提呈有关建议以计划方式将本公司私有化的建议。因此，融信服务停牌的原因最终露出水面，即为其私有化退市计划铺路。

　　从物业管理行业来看，在私有化退市这条路上不乏先行者。先有蓝光嘉宝服务、华发物业，后有融信服务。

　　前两家分别在2021年8月10日、2024年9月30日正式退市。蓝光嘉宝服务退市的时间相对较久远，退市原因显然不具有借鉴意义。而华发物业和融信服务的退市举动均发生在今年，一前一后，私有化退市不免让人生疑。

　　对于私有化退市的原因，融信服务方面给出了解释，股价低，公司很难开展股权集资活动。公司私有化后，可以更专注于长期增长及裨益的战略决策，不再承受由此产生的市场期望、股价波动及合规要求的压力，也可增强公司的灵活性，减少因上市公司可能产生的额外成本及开支。

　　私有化退市：大股东精心布局下的资本运作

　　经过一系列精心布局，欧宗洪通过家族信托成功将融信服务的全部股权收入囊中。目前，家族信托持有融信服务约73.8%的股份，其中两大控股公司融心一品和福美国际分别掌握59.04%和14.76%的股权，而欧宗洪作为家族信托的财产授予人和保护人，对这部分股权拥有绝对控制权。

　　回顾融信服务的上市历程，2021年7月16日，公司成功在香港交易所主板挂牌上市，发行价为4.88港元/股，发行量为1.33亿股，全球发售所得款项净额约为6.285亿港元。然而，截至2024年11月18日停牌，股价已跌至0.52港元/股，市值约为2.64亿港元。

　　面对这一严峻形势，融信服务不得不做出私有化退市的决定。根据公告披露，融信服务的要约注销价定为0.6港元/股，较停牌前的收盘价溢价约15.38%，但相较截至6月30日的每股资产净值折让约53.49%，更较发行价下跌近87.7%。由于欧宗洪家族已掌握73.8%的股权，外部股东仅持有26.2%的股份，因此按照拟要约的1.33亿股计算，私有化所需付出的总代价仅为0.798亿港元。

　　这意味着，大股东仅需花费近0.8亿港元的现金，即可获得对剩余约4.826亿港元募集资金的自由支配权。从经济角度来看，这无疑是一笔极为划算的交易。它不仅让大股东以极低的成本巩固了对融信服务的控制权，还为公司的未来发展开辟了新的道路。

　　然而，私有化退市对于融信服务的未来发展究竟意味着什么？这仍是一个值得深入探讨和关注的问题。但可以肯定的是，这一决策背后蕴含着大股东对公司的战略考量与资本运作手笔。

　　业绩亏损与股价下行的双重压力

　　股价下行与业绩亏损，或许正是推动融信服务走向私有化的根本原因。自2021年7月上市以来，融信服务的股价却并未如市场所期，反而逐年走低。与股价命运相似，融信服务的业绩也未能尽如人意。

　　据公开数据显示，2024年上半年，融信服务收入约为4.25亿元，较去年同期减少了3%。更为严峻的是，期内公司出现了约0.8亿元的亏损，实现了由盈转亏的转变，公司拥有人应占亏损更是达到了1.13亿元。

　　在渐苒物业研究院首席研究员汤晓晨看来，“主要源于大环境下其股票流通量低、交易价格持续下跌导致的实际融资困难，而每年的上市成本较高，鉴于融信服务本身也面临业绩增速放缓、利润空间压缩的现实压力，私有化退市可减少行政成本与管理资源，便于自由决策。”

　　毋庸置疑，物业发展的环境已经发生改变，私有化后对大股东来说更有利。

　　同策研究院联席院长、首席研究员宋红卫分析称，“一是增加控股股东的控制权，目前公司决策还要顾及大部分中小股东的利益和意愿，私有化后就不需要。二是减少监管负担，提高公司决策效率，目前公司要严格遵守上市公司的财务制度和信息披露制度，尤其是在开发业务板块的关联业务，对财务报表影响较大，私有化后监管负担降低，可以提高灵活决策的效率。”

　　此外，不得不提的是，融信中国与融信服务之间的紧密关系。虽然两者并无直接的股权关系，但融信服务属于融信中国实控人欧宗洪旗下公司，且双方建立了长期的合作关系。在融信中国多次陷入债务违约的境地后，与融信中国关系紧密的融信服务也面临着不小的压力。

　　资料显示，融信中国的业绩也并不乐观。截至2024年6月30日，融信中国实现营业总收入142.02亿元，同比增长6.55%；然而，归属母公司净利润却为-19.31亿元，同比仅增长3.1%；毛利率为20.51%，而资产负债率则高达83.6%。

　　欧国飞融信服务私有化退市梦碎

　　自2015年起，欧国飞便在融信中国担任重要职务，涉足融资领域并掌管沪苏区域公司。2023年9月12日，其父欧宗洪正式辞去了融信服务执行董事、董事会主席等关键职位，由欧国飞火速接任，同时身兼多职。

　　今年4月29日，欧国飞还接任了融信服务行政总裁一职，该职位此前由在融信服务工作了近8年的职业经理人马祥宏担任。欧国飞与融信服务签订了为期三年的服务合约。

　　欧宗洪让欧国飞接管融信服务，无疑有其深远的考量。与融信中国深陷业绩困境与债务压力不同，被称为“现金奶牛”的融信服务经营相对稳定，具有更广阔的发展前景。此前，物管行业备受资本市场青睐，许多企业的创始人纷纷将物企作为“二代”的历练舞台，安排他们执掌要职。

　　然而，世事难料。近两年，受地产行业拖累，多家物管公司面临业绩下滑、亏损的困境。一些地产“二代”甚至主动退出了物管公司。例如，2021年12月，佳兆业郭英成之女郭晓亭就从佳兆业美好辞去了公司执行董事兼副主席一职，同时，郭英成的另外两个女儿也从佳兆业系的其他两家公司匆匆离职。在外界看来，这或许是郭英成在佳兆业暴雷后，对其后代的一种“保护”。

　　欧国飞接掌融信服务一年多来，刚过而立之年不久的他还没来得及大展拳脚，却等来了私有化退市的消息。从这一连串的事迹看来，融信服务的私有化退市，也有可能是欧国飞之父欧宗洪对其的一种保护行为。只不过，刚执掌重要岗位的欧国飞想要在物管行业大干一场的梦想，也因此而落空了。