大摩：予泡泡玛特“增持”评级 目标价113港元 第1张

　　摩根士丹利发布研究报告称，认为《哪吒2》系列不仅为泡泡玛特（09992）带来良好的营收贡献，亦彰显该公司在IP业务上的影响力。大摩预计泡泡玛特将在今年延续强劲的盈利升级周期，因此仍为该行的行业精选。该行对其目标价定于113港元，给予“增持”评级。

　　大摩预期，泡泡玛特将成为全球主要IP拥有者的首选合作伙伴之一，透过IP玩具实现IP货币化，并扩大IP知名度。另外，泡泡玛特亦透露今年将与日本漫画及动漫IP建立新的合作关系，该行认为此举将满足不同消费者群体的需求。虽然第三方IP仅占公司销售额15%至20%，但它们有助于有效地吸引新客户。

　　大摩认为，市场不应该只专注于单一IP销售。泡泡玛特的创造力和生态系统，加上IP产品飞轮及全球扩张，推动其强劲成长。尽管如此，该行看到“Labubu”的毛绒玩具仍卖得很好，补货产品很快就卖完。另外，“Crybaby”亦越来越受到人们欢迎，故对该公司在亚洲的农历新年销售持乐观态度。