光大期货：1月14日能源化工日报

　　原油：

　　周一油价重心再度上移，其中WTI 2月合约收盘上涨2.25美元至78.82美元/桶，涨幅2.94%。布伦特3月合约收盘上涨1.25美元至81.01美元/桶，涨幅1.57%。SC2502以624.4元/桶收盘，上涨16.8元/桶，涨幅为2.76%。美国对俄罗斯的新的制裁措施包括生产商Gazprom Neft和Surgutneftegaz，以及183艘运送俄罗斯石油的船只。新的制裁将严重损害俄罗斯的石油出口，迫使印度等原油进口国从中东、非洲和美洲采购更多原油，这将推高原油价格和运输成本。六个欧盟国家呼吁欧盟委员会降低七国集团对俄罗斯石油设定的每桶60美元的价格上限，称这将减少莫斯科运用在对乌克兰的军事行动上的收入，且不会造成市场冲击。后市来看，因事件的突发影响令原油市场过剩的一致性预期扭转，我们认为油价有望震荡偏强走势，但也需要持续关注事件的进展。

　　燃料油：

　　周一，上期所燃料油主力合约FU2503收涨7%，报3625元/吨；低硫燃料油主力合约LU2503收涨4%，报4259元/吨。上周五美国对俄罗斯实施新一轮制裁的消息带动内外盘油价大幅上行，俄罗斯和伊朗制裁收紧也使得燃料油供应方面的担忧加重，尽管12月俄罗斯高硫燃料油发货量仍维持高位，但伊朗的发货从11月起就开始逐步收紧，新加坡高硫供需一度紧张。目前低硫套利窗口关闭，未来几周来自西半球的套利货流入量较少，短期内亚洲低硫燃料油基本面将受到支撑；高硫则由于供应充足叠加需求淡季基本面相对疲软，整体高、低硫价格或跟随油价震荡偏强。

　　沥青：

　　周一，上期所沥青主力合约BU2503收涨3.93%，报3807元/吨。上周五美国对俄罗斯实施新一轮制裁的消息带动内外盘油价大幅上行，同样，未来制裁的进一步收紧也可能会影响沥青的炼厂原料供应，因此沥青涨幅也相对较为明显。部分炼厂周内复产带动沥青供应有所增加，而随着年关临近，终端项目施工基本停滞，多以入库需求为主，商业库存增幅较为明显，受季节性因素影响预计节前沥青价格或存在一定向下压力。但在油价偏强的背景之下，可关注裂解利润走弱的机会。

　　橡胶：

　　周一，截至日盘收盘沪胶主力RU2505上涨40元/吨至17020元/吨，NR主力下跌45元/吨至14550元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨650元/吨至14250元/吨。昨日上海全乳胶16300（+50），全乳-RU2505价差-755（-10），人民币混合16250（+50），人混-RU2505价差-805（-10），BR9000齐鲁现货14400（+550），BR9000-BR主力295（-35）。泰国原料下跌，下游元旦假期放假结束，本周轮胎开工小幅回升，但月底遇春节假期轮胎开工存较强走弱预期，国内进口量预期增加，国内青岛库存累库延续，预计天然橡胶价格震荡运行。

　　聚酯：

　　TA505昨日收盘在5162元/吨，收涨2.38%；现货报盘贴水05合约73元/吨。EG2505昨日收盘在4776元/吨，收涨0.91%，基差增加17元/吨至39元/吨，现货报价4814元/吨。PX期货主力合约501收盘在7440元/吨，收涨2.79%。现货商谈价格为880美元/吨，折人民币价格7291元/吨，基差走扩14元/吨至-127元/吨。华南一套125万吨PTA装置昨日起停车检修，预计春节后重启。据悉华东一套150万吨PTA装置近日重启，该装置12.12附近停车检修。桐乡一15万吨聚酯装置已停车检修，装置配套生产涤纶长丝为主。江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在5-6成。原油价格大幅反弹，成本端支撑明显，但基本面偏弱，PTA上涨幅度或有限。关注原油价格变动。下游聚酯工厂减停产将逐步兑现，乙二醇开工整体高位回落，港口库存偏低，后期进口预期较高，乙二醇高位承压。关注原油价格变动。

　　甲醇：

　　周一，太仓现货价格2740元/吨，内蒙古北线价格在2125元/吨，CFR中国价格在305-310美元/吨，CFR东南亚价格在355-360美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1125元/吨，江苏地区醋酸价格2850-2900元/吨，山东地区MTBE价格6425元/吨。供应端由于甲醇生产企业利润良好，部分装置负荷提升，国内甲醇生产高位运行，进口方面到港量有阶段性增加预期，而需求端MTO暂无新增检修计划，开工率维持稳定，传统下游开工也未出现明显下滑，总需求仍有支撑。综合来看，海外供应影响逐渐减弱，国内产量维持高位，而下游利润被甲醇不断压缩，并且终端需求在节前将逐步停滞，聚烯烃累库背景之下，也不能支撑甲醇价格继续上行，预计价格将在高位震荡。

　　聚烯烃：

　　周一，华东拉丝主流在7430-7520元/吨，油制PP毛利-891.37元/吨，煤制PP生产毛利409.93元/吨，甲醇制PP生产毛利-944.67元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-847.87元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-387.67元/吨。PE方面，HDPE主流价格8236元/吨，LDPE主流价格10310元/吨，LLDPE主流价格8784元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为4元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1860元/吨。基本面方面，供应端在春节前都将维持在较高水平，但是需求在节前将逐渐降至年内低点，随着备货的逐步结束，库存有增加预期，关键看累库的幅度同比变化。估值方面，原油近期表现强势，甲醇和轻烃价格也有所反弹，成本端支撑。综合来看，聚烯烃下方有成本支撑，但季节性累库的背景之下，上行幅度或许是能化板块中较小的品种，预计价格震荡上行，基差走弱。

　　聚氯乙烯：

　　周一，华东PVC市场价格上调，电石法5型料4900-5020元/吨，乙烯料主流参考5180-5450元/吨左右；华北PVC市场价格上调，电石法5型料主流参考4890-5020元/吨左右，乙烯料主流参考5180-5330元/吨；华南PVC市场价格偏强调整，电石法5型料主流参考5100-5180元/吨左右，乙烯料主流报价在5250-5330元/吨。基本面方面，上游厂家开工相对稳定，氯碱平衡之下检修较少，供应处于高位，而冬季下游需求淡季，国内管材和型材企业将逐步停工。库存方面，部分下游提前备货，上游集中对市场发运交付，企业库存有所减少，但社会库存下降压力仍然较大，总库存缓慢下降。综合来看，基本面偏弱，但市场已经计价这部分预期，短期来看，原油较为强势，或将带动能化板块整体估值回升，在此背景之下，PVC或将进入震荡整理阶段。

　　尿素：

　　周一尿素期货价格坚挺震荡，现货市场跟随上调，各主流地区现货价格上调20~50元/吨不等。山东地区尿素市场价格1620元/吨，日环比涨40元/吨。基本面来看，尿素供应水平提升明显，昨日行业日产量18.23万吨，日环比提升0.69万吨。西南部分气头企业中旬左右逐步复产，尿素供应仍有提升预期。需求端有所跟进，昨日多数地区产销率突破100%，部分地区达到200~300%产销水平，但山东、华东略显偏弱。当前尿素供需压力仍偏高，厂家处于春节前预收订单阶段。现货成交虽有所好转，但价格上涨后中下游跟进情绪放缓。期货市场强势一方面受到原油等期货走强带动，另一方面受到印标及国际市场价格上涨情绪影响。整体来看，尿素期货盘面反弹受到外围因素影响，市场情绪已阶段性触底。受制于供需压力偏高，预计期货盘面延续宽幅震荡趋势，关注节前企业订单表现、外围因素扰动程度。

　　纯碱：

　　周一纯碱现货市场回落，华东、华中地区重碱分别下调50及100元/吨，目前沙河地区重碱贸易自提价格1377元/吨，日环比涨3元/吨。供应来看，部分企业负荷提升，行业开工率昨日88.04%。连云港德邦60万吨产能投产，预计一周之内出产品，纯碱供应压力将进一步提升。需求表现一般，囤货需求将随着春节时间临近不断减弱。周末玻璃产线仍有冷修，纯碱刚需仍在下降。整体来看，纯碱期货盘面近期走势受到部分商品走强等外围因素影响，但其基本面面临供应持续提升、需求季节性回落预期。短期盘面坚挺震荡，后期仍存下行压力。关注新增产能出产品情况、下游补库力度。

　　玻璃：

　　周一国内浮法玻璃市场均价上涨6元/吨至1329元/吨，但区域间表现分化，华北、华中地区价格上调，华南地区价格下调。周末陕西地区一条400吨日熔量产线放水冷修，玻璃日熔量降至15.74万吨。近期玻璃产销维持，昨日湖北地区115%，其余地区仍徘徊于80%-90%区间。后期囤货需求收尾、下游深加工放假，玻璃成交或有回落，企业也面临累库预期。整体来看，玻璃成交短期尚存支撑，但由于市场对年前回款程度、节后需求订单量存疑，心态及情绪较为谨慎。预计玻璃期货盘面延续宽幅震荡趋势，后期市场或季节性承压。关注现货成交持续情况。

　　烧碱：

　　周一国内32%离子膜烧碱均价2915元/吨，山东32%液碱价格890元/吨，折合干吨价格2781元/吨。当地氧化铝企业采购32%碱价格再度上调20元/吨。山东地区氯碱装置开工率90.3%，液氯价格继续下探，烧碱成本支撑走强。年前下游仍有备货预期，需求支撑良好。盘面价格绝对高位，风险偏高。