超69亿订单“缩水”为1.57亿 卓然股份需警惕市场信用风险

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　　每经评论员 贾运可

　　当超69亿元的订单突然“缩水”至1.57亿元时，市场的震动不可谓不巨大。12月11日晚间，卓然股份（SH688121，前收盘价13.35元，市值31.19亿元）的公告如悬磬一击，给其市场信用和形象带来了一次不小的打击。在这一事件中，企业的风险管理与预警机制成为外界关注的焦点。

　　从新闻事实来看，2023年4月14日，卓然股份子公司卓然数智与振华石油签订了丙烷脱氢及环氧丙烷项目项下精细化工设备相关订单合同，订单总金额为69.36亿元，预计会对公司2023年、2024年及2025年的业绩产生积极影响。

　　在此之后，直到2024年12月11日晚间发布《关于重大订单变更的公告》，笔者并未在公司公告中检索到卓然股份关于合同风险的任何提示。根据最新公告，公司是在12月6日收到振华石油《关于项目调整及后续变更事宜的告知函》之后才做出的相关应对，并经与业主友好协商一致，于12月10日签订相关协议，将原订单的最终结算金额变更为1.57亿元。

　　那么，相关风险是不是突然出现的呢？从市场变化的角度分析，2022年以来国际油价波动势必对丙烷脱氢（PDH）行业产生深远影响，而丙烷、丙烯价格倒挂也造成了产业业绩压力的增大。2016年至2020年，当期丙烯装置开工率在89%至94%之间；近两年，同期开工率仅保持低位75%左右。丙烷、丙烯出现价格倒挂的情形，PDH工艺类丙烯产业业绩急剧承压。

　　显然，在这一事件中，卓然股份对相关风险的应对是较为被动的。作为上市公司，透明、及时的信息披露不仅是对外界信任的维护，也是对自身负责的体现。本次订单的变更，无疑是一个警钟，提示企业在未来的经营中需更加审慎，同时也向市场传递出风险管理的重要性。

　　尽管卓然股份表示此次订单缩减不会对其财务及经营状况产生重大不利影响，但市场的反应依然较为谨慎。投资者普遍担心，订单的大幅减少可能会对公司未来的收入和利润增长带来压力。12月12日，公司股价大幅低开，截至发稿，跌幅8.39%，便是市场这一担忧的具体体现。

　　笔者认为，为应对相关挑战，卓然股份需要采取以下几项措施：

　　第一，加强市场动态监测。公司应加强对国际原油价格、市场需求变化以及地缘政治局势的实时监测，及时调整业务策略，以应对市场波动带来的风险。通过建立更加灵敏的市场预警机制，公司可以更好地把握行业趋势，提前做好应对准备。

　　第二，优化风险管理机制。此次事件暴露出公司在风险管理方面存在的不足。未来，卓然股份应进一步完善风险管理体系，特别是在重大项目签约前，进行更为全面的风险评估，确保合同条款具备足够的灵活性，以应对可能出现的市场变化。

　　第三，增强与投资者的沟通。透明的信息披露是维护公司市场信用的重要手段。卓然股份应加强与投资者的沟通，及时、准确地传递公司最新的经营状况和发展战略，消除市场的疑虑。

　　第四，多元化业务布局。为了避免单一客户或单一项目对公司业绩的过度影响，卓然股份可以考虑进一步拓展业务领域，寻找新的增长点。

　　总的来看，卓然股份此次订单的大幅缩减虽然带来了短期的挑战，但也为其提供了调整和优化经营策略的机会。只要公司能够从中吸取教训，加强风险管理，积极应对市场变化，未来仍有广阔的发展空间。