维权投资机构Elliott披露持股5% 东京燃气股价创1987年来最大涨幅

在美国知名激进维权投资机构 Elliott Investment Management 表示目前持有东京燃气公司(Tokyo Gas Co.)股份，并且可能立即向该公用事业公司提出“重要建议”后，日本国内投资者以及一些外资机构大规模涌入这家低调的公用事业公司，长期以来波澜不惊的东京燃气公司股价在周三大幅飙升超15%。

据了解，该投资机构在周二向日本财务省提交的一份文件中表示，通过大举买入该股，已获得东京燃气公司高达5.03%的股份。媒体援引知情人士透露的消息报道称，这家闻名全球的维权投资机构认为，东京燃气公司应出售包括东京柏悦酒店在内的物业和房地产项目，这些项目总价值可能高达1.5万亿日元(约合97亿美元)。东京燃气当前总市值约为107亿美元。

东京燃气公司股价在周三的涨幅创下自1987年以来最大的单日涨幅。截至发稿，该股上涨12%，至每股4291日元。

全球最大规模的维权投资机构 Elliott近年来一直在努力挖掘日本上市公司的潜在价值。今年以来，Elliott已增持住友商事、软银集团以及日本房地产开发商三井不动产的股份，但这是自2019年以来，维权投资机构 Elliott首次买入一家日本公司超过5%的股份。

东京燃气是日本最大规模的天然气燃料供应商，拥有约30%的日本国内化石燃料市场份额。该公司主要业务为生产以及进口液化天然气，并拥有零售型电力业务。该公司还拥有庞大的海外资产，包括对一家海上风电基金和一家位于美国的页岩气子公司的投资。

但对于Elliott来说，重点在于东京燃气公司的房地产投资组合。据知情人士透露，这家维权投资机构认为，该公司可以通过出售大量房地产来提高资本效率。这与来自日本国内的维权投资者所采用的策略一致，他们认为房地产资产的账面价值与当前市场实际成本之间存在巨大差距。

“要求该公司通过投资核心业务和回购股票来提升企业价值，这是一个非常合理的观点，”来自Shinkin Asset Management的高级基金经理藤原直树表示。“持有一些用于数据中心的物业是可以的，毕竟具备清洁属性的天然气对于AI电力供应规模具有重要意义，但该公司不需要大量的办公楼和用于租赁的房地产。”

谷歌、微软以及亚马逊AWS等科技巨头旗下的大型数据中心对于天然气等清洁能源的需求持续强劲，主要在于全球脱碳化大趋势之下，聚焦于清洁属性的风电、地热等可再生资源，以及同属清洁能源属性的高效能源——天然气，或将是未来AI发电系统的最重要资源。

东京燃气公司已将房地产开发作为其当前中期管理计划的关键部分，并表示将加强其“以ESG为导向”的开发商模式。该公司的子公司东京燃气房地产公司(okyo Gas Real Estate Co.)管理该公司所拥有的物业和资产已长达70多年时间，并一直致力于在东京主要鱼类市场附近建造一个几乎无碳排放的清洁小镇。

Elliott Investment Management是一家闻名全球的激进维权投资机构，其核心策略是在二级市场买入目标公司的大量股份，然后通过对目标公司提出变革性的建议来推动公司大幅释放股东价值。一般而言，Elliott推动目标公司提升股东价值的方式主要包括推动公司提高运营效率、剥离非核心资产、优化资本结构，以及提升股东回报(比如提高派息和股票回购规模)。

Elliott通常选择那些估值较低、实际市值低于账面价值或管理效率不高的企业，通过对这些公司深入分析，发掘隐藏的价值，例如未被市场充分认可的资产——即如东京燃气公司的大规模房地产类资产。Elliott经常通过股东信、公开声明甚至投票代理权争夺(Proxy Fight)等激进方式来施加压力，迫使管理层采取行动。因此，Elliott的策略并不像一些对冲基金那样局限于套利，而是通过结构性调整来实现长期股东价值扭转。

Elliott在2019年曾披露对于美国电信巨头AT&T的高达37亿美元投资，提出了公司存在资本分配低效的问题(比如不必要的并购)，AT&T最终在Elliott的压力下剥离了DirecTV，并调整了资本分配计划。