近6000亿巨资坚定入港！港股蓄势，将迎反转？

　　自10月8日回调至今，一度“冠绝全球”的港股，已经回吐本轮9.24反弹行情（2024.9.24-2024.10.7）近6成的涨幅空间。

　　这难免招来一些担忧情绪：港股尤其是其引以为傲的互联网板块，后市将如何演绎？

　　与行情回落截然相反的是，资金正趁着行情回调，逢低大举加仓港股。据Wind数据统计，今年前10个月，南向资金净流入港股已达5834亿港元，其中仅10月份，南向资金净流入港股就达838亿港元。其中，港股互联网板块因在盈利上明显修复、估值上受益于分红回购潮、流动性上受益于外资的青睐，尤受资金关注，重仓港股互联网龙头的港股互联网ETF（513770），最近60个交易日累计资金净流入就高达14.80亿元，其最新基金规模也已攀升至32.55亿元。

　　专业机构也在传达乐观预期。中信证券（维权）展望2025年表示，随着我国一系列政策逐步落地、投资者预期持续改善，港股或将迎来反转行情，科技及消费板块有望迎来持续的估值修复行情。

　　港股回调之际：互联网龙头基本面上行

　　国庆前后，行情一度冠绝全球的港股，近期正经历着震荡回落。

　　9月24日至10月7日，港股极致反弹，区间涨幅超26%，恒生指数一度站上23000点关口。而自10月8日回调以来，截至11月15日，恒生指数已回落近16%，相当于回吐了近6成的“反弹果实”。

　　同期，港股互联网板块虽随港股大市有所回调，但凭借着坚挺的业绩基本面及大手笔股票回购，涨得多、跌得少，保留住了更多的“反弹果实”。

　　11月13日，港股互联网龙头——腾讯控股披露了2024年三季报，当季腾讯营收1671.93亿元，同比增长8%；毛利与经营利润（Non-IFRS）分别为888.28亿元和612.74亿元，同比分别增长16%和19%，连续8个季度超越营收增速，延续高质量发展态势。

　　摩根士丹利近期也发表研究报告称，美团是其所覆盖的中国互联网股票中，经营利润年复合增长最快的公司，维持“增持”评级及目标价215港元，并上调明年最牛情境下的目标价至300港元（原先为290港元）。

　　此外，阿里巴巴11月15日发布截至2024年9月30日止六个月中期业绩报告，报告期内，公司营收2365.0亿元，同比增长5%；净利润为435.47亿元（62.05亿美元），同比增长63%。哔哩哔哩近日也公告，2024年第三季度净营业额总额达73.06亿元，同比增加26%。种种迹象表明，结合市场当前对未来的业绩预期，港股互联网龙头或正进入基本面上行阶段。

　　五大互联网巨头年内回购超1300亿港元

　　基本面好转之余，股票回购正在重塑港股：港股正逐渐从“融资市场”转为“回购市场”。

　　过去5年，港股回购潮愈演愈烈。2020年，165家港股上市公司回购了158.73亿港元的股票。进入2024年，截至11月15日，年内已有263家港股上市公司开展股票回购，回购金额总计2271.33亿港元。

　　港股回购热潮中，互联网龙头大厂占据相当高的比例，引领风潮。

　　据Wind数据统计，2024年以来截至11月15日，港股互联网板块龙头——腾讯控股、美团-W、阿里巴巴-W、小米集团-W、快手-W分别回购了905.58亿港元、281.58亿港元、82.15亿港元、37.08亿港元、41.86亿港元，5家企业回购总金额合计达1348.25亿港元，这个数字已经占到同期港股上市公司回购总金额的近6成。

　　从回购金额看，腾讯是不折不扣的“回购王”，其过去3个年度的回购金额始终居于港股上市公司第一。过去3年，腾讯股票回购总金额达到惊人的1737.85亿港元。专业人士分析，以腾讯为代表的港股互联网龙头，通过注销回购股份，有效地提升了公司股票的内在价值。

　　兴业证券表示，腾讯控股三季度强劲业绩有望带动港股气氛扭转，而公司也注销回购的股份，长远提高公司股东价值，紧接的阿里巴巴、哔哩哔哩等多个互联网龙头业绩的发布，有望成为港股气氛逆转的关键。

　　跨过“香江”加仓港股互联网

　　巨额资金正持续跨过香江，流入港股。

　　据Wind数据统计，今年前10个月，南向资金净流入港股已达5834亿港元，其中仅10月份，南向资金净流入港股就达838亿港元，互联网、半导体、生物科技、新能源车等成长板块普遍获得南向资金的青睐，阿里巴巴-W、小米集团-W、中芯国际是10月份南向资金净买入前三。

　　港股互联网主题基金也受到资金追捧，近期多只相关ETF的基金份额飙升。以重仓港股互联网龙头的港股互联网ETF（513770）为例，其近20个交易日吸金合计超8亿元，近60个交易日累计资金净流入更是高达14.80亿元。

　　公开资料显示，港股互联网ETF（513770）是“ETF大厂”华宝基金在港股投资领域的重点产品，其权重股汇聚各大港股互联网细分赛道龙头。最新基金三季报显示，截至2024年9月末，其前五大权重股美团、腾讯控股、阿里巴巴、小米集团、哔哩哔哩合计权重占比超55%，龙头属性突出。

　　目前，从二级市场买入港股互联网ETF（513770），最低100份起，每份价格不足0.85元（截至2024.11.15），且只需支付很低的交易费用。另外，投资者也可从场外渠道直接申购港股互联网ETF的联接基金——华宝港股互联网ETF联接（A类份额：017125，C类份额：017126）。

　　不仅买入门槛低，港股互联网ETF（513770）场内交易也十分活跃。港股互联网ETF（513770）年内日均成交额达2.66亿元（截至2024.11.15），可日内T+0交易，且不受QDII额度限制。（数据来源：Wind）

　　港股后市将向何处去？

　　中信建投证券近日指出，此前港股回调幅度较为充分，港股估值与AH溢价再次体现高性价比。短期看，特朗普胜选对港股走势造成冲击，但中期看，特朗普的政策主张有利于港股流动性。因此，在短期冲击结束之后，港股或迎来上涨行情，当下是布局港股极具性价比的时机，科技互联网板块最值得推荐。

　　港股互联网ETF（513770）基金经理丰晨成分析，当前的港股市场与特朗普上一任期打贸易战时最大的不同在于，2018年外资是超配/加配中国的，现在的仓位却是低配或不配中国。因此地缘政治因素导致外资对港股/港股互联网板块的影响，其实不如国内刺激政策因素，也就是说，港股市场的主要矛盾不在外部。当前，港股在全球维度的估值仍有极强的吸引力，伴随着后续港股营收增速预期持续提升、业绩压力明显缓解，其估值与盈利匹配维度的性价比，有望更加凸显。

　　这或许正是数以亿计的“聪明资金”，借道港股互联网ETF（513770），逢跌加仓港股互联网板块的原因所在。

　　在资产基本面持续转好的背景下，港股互联网行情的潜在修复需求强烈。换句话说，港股互联网ETF（513770）等优质港股基金，当下值得投资者重点关注。