光大期货：11月15日能源化工日报

　　原油：

　　周四油价冲高后回落，其中WTI12月合约收盘上涨0.27美元至68.7美元/桶，涨幅0.39%。布伦特1月合约收盘上涨0.28美元至72.56美元/桶，涨幅0.39%。SC2412以525.3元/桶收盘，上涨2.8元/桶，涨幅0.54%。IEA发布月报称，如果OPEC+继续推进恢复生产的计划，全球石油供应过剩将进一步加剧。IEA将其2024年石油需求增长预估上调至92万桶/日，高于10月预估的86.2万桶/日。对2025年石油需求增长的预估从99.8万桶/日略微下调至99万桶/日。EIA周四称，上周美国原油库存增幅超过预期，美国汽油库存降至两年来最低水平，需求强劲之际燃料供应意外减少。EIA称，在截至11月8日的一周里，汽油库存减少440万桶至2.069亿桶，为2022年11月以来最低。缺乏明显驱动，油价短期震荡运行。

　　燃料油：

　　周四，上期所燃料油主力合约FU2501收跌0.55%，报3089元/吨；低硫燃料油主力合约LU2502收跌1.09%，报3889元/吨。低硫方面，受新加坡稳定的下游需求以及11月西半球至新加坡的套利流入量减少的支撑，亚洲低硫燃料油市场结构走强。目前东西方的套利窗口打开，但欧洲市场低硫燃料油供应异常紧张，预计11月西半球的套利到货量比10月减少约30万吨。同时，近期科威特Al-Zour炼厂多数燃料油出口至富查伊拉，流入新加坡的船货减少。高硫方面，亚洲高硫燃料油市场短期内多将保持区间波动，来自中东地区的供应减少或将冲抵俄罗斯货物流入量增加的影响。此外，高硫燃料油与原油价差贴水收窄，将抑制炼厂高硫燃料油原料端的需求。预计短期高、低硫绝对价格仍将跟随油价波动。

　　沥青：

　　周四，上期所沥青主力合约BU2501收跌1.23%，报3294元/吨。隆众资讯统计，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共46.8万吨，环比增加21.8%；本周国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能利用率为11.7%，环比降低1.4%，同比下降4.3%。近期部分炼厂12月合同释放，炼厂挺价意愿也偏强。不过当前沥青产量增加但需求下降明显，市场情绪整体较为悲观。供应端，随着炼厂利润的修复，11月国内沥青排产小幅增加，供应方面整体较为充足，尽管库存仍在去化，但后续去库脚步或逐渐放缓。11月中上旬，北方地区仍有赶工收尾支撑，但是支撑幅度逐渐减弱，南方地区多为平稳需求为主。预计在沥青供需端缺乏明显驱动的背景之下，绝对价格和裂解价差整体以偏弱为主，关注年末冬储需求。

　　橡胶：

　　周四，截至日盘收盘沪胶主力RU2501下跌195元/吨至17620元/吨，NR主力下跌245元/吨至13870元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌175元/吨至13395元/吨。昨日上海全乳胶16750（-150），全乳-RU2501价差-965（-30），人民币混合16000（-250），人混-RU2501价差-1715（-130），BR9000齐鲁现货14200（+0），BR9000-BR主力660（-25）。2024年9月天胶出口量同比降30%至39，915吨，环比降30.6%。其中32.1%出口至中国。产地原料价格回落，产量总体放量，需求淡季刚性持稳，国内库存水平小幅累库，基本面矛盾转弱，欧洲议会支持欧盟委员会将《欧盟毁林条例》的适用推迟一年的提议，议会还提议为森林发展稳定或不断增长的国家设立一个新的“无风险”类别，短期橡胶偏弱震荡。

　　聚酯：

　　TA501昨日收盘在4834元/吨，收跌1.47%；现货报盘贴水01合约71元/吨。EG2501昨日收盘在4556元/吨，收跌0.65%，基差增加5元/吨至42元/吨，现货报价4602元/吨。PX期货主力合约501收盘在6698元/吨，收跌1.5%。现货商谈价格为814美元/吨，折人民币价格6752元/吨，基差收窄6元/吨至10元/吨。江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在4-5成。PTA装置短期检修增多，下游涤丝产销偏弱，供需双弱下PTA价格跟随成本端波动。乙二醇港口库存维持上涨，供应装置重启产量兑现，下游需求偏弱，供应压力增加，预计乙二醇价格上方承压。

　　甲醇：

　　周四，太仓现货价格2472元/吨，内蒙古北线价格在1980元/吨，CFR中国价格在285-290美元/吨，CFR东南亚价格在345-350美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1055元/吨，江苏地区醋酸价格2600-2670元/吨，山东地区MTBE价格5350元/吨。供应方面近期中东主力区域甲醇市场受天然气限气影响，部分装置开工存一定变动，对国内甲醇市场存一定提振，但目前来看外轮到港量仍处偏高位置，需求方面目前MTO开工率维持在高位，传统下游需求变动不大，进入11月之后甲醇下游行业多数疲软，下游需求偏弱，而甲醇价格目前较为坚挺，导致甲醇下游多数行业利润较之前下跌，因此预计传统下游开工会有所走弱。综合来看，整体供应仍处高位，虽然目前需求支撑相对较强，但存走弱预期，短期降库速度或减慢，因此预计甲醇主力合约价格震荡偏弱运行。

　　聚烯烃：

　　周四，PP方面全国拉丝均价在7494元/吨；利润端，油制PP毛利-348.6元/吨，煤制PP生产毛利-286.6元/吨，甲醇制PP生产毛利-642元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-911.31元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-128.1元/吨。PE方面，华北地区油制线型主流价格在8550元/吨，较上周价格+100元/吨；华东地区油制线型主流价格在8700元/吨，较上周价格+50元/吨；华南地区油制线型主流价格在8620元/吨，较上周价格+50元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为539元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1377元/吨。月内虽然有新产能投产计划，但装置开车过程中，多维持低负荷运行，因此供应端压力增加有限。需求方面，短期市场仍有刚需支撑，且PE需求相对较强，但后续随着消费向淡季过度，需求支撑有减弱预期。综合来看，聚烯烃基本面将逐步转弱，随着财政政策落地，市场将逐步回归基本面交易，并且近期原油走势偏弱，预计聚烯烃震荡偏弱运行。

　　聚氯乙烯：

　　周四，华东PVC市场价格维稳，电石法5型料5180-5280元/吨，乙烯料主流参考5400-5650元/吨左右；华北PVC市场稳中偏弱为主，电石法5型料主流参考5080-5170元/吨左右，乙烯料主流参考5280-5600元/吨；华南PVC市场价格维稳，电石法5型料主流参考5300-5360元/吨左右，乙烯料主流报价在5370-5500元/吨。供应端，本周复产装置较多，产量有增加预期；需求端，房地产施工逐步回落，管材和型材的开工以及市场成交出现明显下滑，随着气温的下降，后续需求仍存下降预期；库存方面，供应维持稳定，但终端需求偏弱，去库压力明显增加。综合来看，下游需求同比表现不佳，并且后续仍有下降可能，基本面偏空，财政政策落地，市场将回归基本面交易，因此预计PVC价格偏弱运行。

　　尿素：

　　周四尿素期货价格偏弱震荡，主力合约收盘价1780元/吨，小幅下跌0.95%。现货市场多数稳定，个别窄幅调整，主流地区价格波动-10~10元/吨，目前山东临沂地区市场价格1805元/吨，日环比小幅下降5元/吨。尿素供应水平窄幅波动，昨日行业日产量小幅波动至18.63万吨。近期北方供暖开启，后期日产仍有下降预期。需求端情绪偏弱，各地区产销率低位徘徊，支撑暂时不足。整体来看，尿素供需变化幅度依旧有限，盘面仍以宽幅震荡思路对待。后期关注气头开工下降、中下游逢低采购情况能否给市场带来支撑。

　　纯碱&玻璃：

　　周四纯碱期货价格震荡走弱，主力合约收盘价1500元/吨，小幅下跌0.99%。现货市场价格多数稳定，沙河地区重碱送到价1480元/吨。贸易商主流地区重碱送到价格区间1450~1500元/吨。基本面来看，本周纯碱行业开工率下降1.79个百分点，纯碱产量降至70万吨以下。市场担忧其他碱厂是否会有联合减产情况，供应端扰动再起。需求端有所分化，虽有部分低库存下游补库但刚需水平仍不容乐观。本周纯碱企业库存较上周下降1.61%。社会环节库存提升至37万吨左右，中上游累库趋势出现拐点。在大规模减产出现以前纯碱供需难有明显缓解，盘面大方向仍以宽幅波动为主，日内偏弱。后期关注纯碱供应水平变化、期货市场情绪变化。 玻璃：周四玻璃期货价格下跌明显，主力合约盘中向下突破近半个月震荡区间下沿，收于1282元/吨，跌幅3.10%。现货市场价格偏弱波动，昨日沙河地区对应交割品级玻璃成交均价下滑1元/吨至1337元/吨，湖北地区部分厂家出现优惠下调现象。昨日玻璃行业仍有产线放水冷修，但前期部分点火产线近期也开始出玻璃成品，目前在产日熔量已位于16万吨以下，再度下降空间有限。需求端开始出现区域间分化，湖北地区产销率仍偏弱，大约70%附近，沙河产销率昨日再度突破100%。华东、华南地区产销率持续维持100%以上高位。虽然本周玻璃企业库存继续去化3.24%，但其他基本面指标驱动有限。玻璃期货市场高位风险在持续释放，日内回调压力依旧较大。关注现货成交情况、纯碱期价联动影响。