来源：华尔街见闻

数据显示，日本第三季度经常项目盈余为8.97万亿日元（约575亿美元），但这一数字被直接投资和证券投资流出所抵消，限制了日元的潜在涨幅。

由于日本经济增长缓慢加剧了资本外流现象，日元进一步承压，深陷贬值泥潭。

据彭博社援引的分析人士指出，日本与美国之间的利差是日元持续疲软的原因，尤其考虑到即将上任的美国总统特朗普采取的财政政策可能引发通胀，而贸易和投资流动则加剧了这一影响。

数据显示，日本第三季度经常项目盈余为8.97万亿日元（约575亿美元），但这一数字被直接投资和证券投资流出所抵消，限制了日元的潜在涨幅。而且，三季度的直接投资和证券投资流出远超今年一二季度的水平，具体来看：

一季度：直接投资流出4万亿，证券投资流出0万亿

二季度：直接投资流出4.4万亿，证券投资流入4.1万亿

三季度：直接投资流出4.3万亿，证券投资流出12.2万亿

9月，随着交易员大规模平仓日元套利交易，日元兑美元汇率创下了14个月新高，但随后下跌了约10%，今日一度跌至7月以来的最低点，现报155.75。

资本外流加剧，日元贬值“亚历山大” 第1张

日本货币和利率策略主管Shusuke Yamada表示，由于很大一部分盈余来自基本收入，并被再投资到海外，如果只关注经常账户余额，很容易被误导。

日本第三季度基本收入盈余达12.2万亿日元，创下历史新高，其中主要为投资回报（经常账户衡量的是出口和进口以及其他跨境流动，包括工资和投资回报）。这些抵消了商品和服务的赤字，并增加了经常项目盈余。

Tokai Tokyo Intelligence Laboratory Co高级策略师Hideki Shibata表示：

“贸易平衡的赤字导致了日元抛售以满足外币需求，而这种趋势将持续下去。”

此外，日本吸引的直接投资也是主要经济体中最低的。自1996年以来，几乎每个季度日本直接投资流出的规模都超过了流入规模。据彭博社对国际货币基金组织数据的分析，截至6月底，日本未偿外国直接投资占GDP的8.3%，是全球20大经济体中最低的，相比之下，英国为99%，美国为57%。

日本央行估计，日本潜在的经济增长在过去二十年中一直处于停滞状态，最近的数据为0.6%，进一步显示出资本外流加剧。尽管日本吸引了更多的证券投资，未偿还余额占GDP的90%。然而，三井住友银行驻东京首席外汇策略师Hirofumi Suzuki认为，这些流入资金大多并没有促使日元升值：

“因为它们是对冲的，大多是投机性的，长期持有的需求并没有增长。”

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