金徽酒关联交易不断 实控人侄子“揽走”13亿

　　4月14日盘后，金徽酒宣布关联交易施工公告，拟投资6.7亿元实施生态智慧产业园四期技改项目，令人关注的是——中标方是实控人亲属控制的企业-甘肃懋达建设工程有限公司（下称“懋达建设”）。

　　这是懋达建设第8次中标金徽酒工程。过去几年中，懋达建设以“偶发性”和中标等形式，签下金徽酒多笔合同，总额超13亿元。与此同时，金徽酒的前三大股东都恰好兜里“没钱”。

　　一年前的2024年3月，金徽酒公开招标的投资实施生产及综合配套智能仓贮中心建设项目，同样是懋达建设中标3.2亿元合同。

　　8次关联方施工合同：金徽酒“最熟悉的陌生人”

　　根据公告，关联方懋达建设2022-2024年的营收分别是3.6亿元、3.4亿元及5.1亿元，净利润分别是299万、989万及2668万元。业绩暴涨背后，《财中社》发现，金徽酒的“贡献”功不可没。

　　2017年9月及10月，金徽酒和关联方懋达建设签订两次“偶发性”关联交易合同《天河综合治理项目土建工程施工合同》、《员工公寓楼建设项目工程施工合同》，工程合同造价分别为1230万元、1.8亿元。

　　2018年8月，公司第三次“偶发性”同关联方懋达建设签订施工合同，工程造价分别为6920万元和1530万元。

　　2019年3月，第四次同关联方懋达建设“偶发性”关联合同零星改造及维修工程，工程合同造价1430万元。

　　2020年3月，公司与懋达建设签订了“偶发性”《员工公寓楼建设项目外网工程施工合同》，合同造价1460万元。同年6月，公司同关联方懋达建设签订《工程施工合同》，由其承建金徽酒生产及综合配套中心建设项目（检测与酒体设计中心）工程，合同造价1950万元。

　　2024年3月，金徽酒与懋达建设签订的《工程施工合同》金额3.2亿元，总建筑面积10.8万平方米，合同工期310天，新建陶坛库五栋，每栋地上五层；其中，中心坛库附地下一层（共六层），总建筑面积约107500平方米，全框架结构，配套建设智能传输、控制系统及消防安全设施。

　　2025年4月，6.7亿元的金徽百亿生态智慧产业园四期技改项目继续“花落”金徽酒关联方懋达建设。

　　这8次合作，从“偶发性关联交易”到100%中标，频率与金额之高全是“偶然”？

　　通过统计金徽酒发布的工程施工公告，《财中社》发现，懋达建设累计获得的合同款达到13.2亿元。

　　懋达建设持股90%的股东是金徽酒实控人李明的侄子。

　　前三大股东均“没钱”：10亿元扩产能背后的关联交易

　　2024年，金徽酒设计产能35000千升，产能利用率59%，而2022年更是不到50%。

　　产能利用率虽同比有所增长，但公司库存商品也不少。截至2024年底，金徽酒的成品酒库存量5351千升，占年实际产能的四分之一以上。库存水平的增长，或反映出经销商渠道销售的去化压力。

　　产能过剩的同时，金徽酒还在继续扩产能。在建工程金额由上年末的184万元增至2.4亿元，新建项目正是上文关联方懋达建设中标的“生产及综合配套智能仓贮中心建设工程”。

　　此次新增6.7亿元的金徽百亿生态智慧产业园四期技改项目，以目前金徽酒的销量来看，公司用得到这么高的产能吗？

　　《财中社》还注意到，金徽酒前三大股东合计持股47.3%，都处于高比例质押状态，截至2024年末，持股21.6%的第一大股东甘肃亚特投资集团有限公司的质押股份占持股的81.1%，持股20%的二股东豫园股份（600655）质押比例100%，持股5.7%的三股东陇南众惠投资管理中心（有限合伙）质押比例98.9%。

　　一般来讲，股东高比例质押主要用来融资，金徽酒前三大股东全部高比例质押，其资金情况可想而知。

　　2024年末，公司现金及现金等价物余额8.7亿元，减少了1.7亿元。