摩根大通发布研报称，市场正押注全球陷入衰退，或会导致减息幅度加深、交易类银行收入减少，以及更高的信贷成本。该行认为，在美国及全球经济衰退的情况下，如汇丰控股（00005）和渣打集团（02888）等货币中心银行会较港银及内银更脆弱，对汇丰控股和渣打集团的目标价分别为115港元及135港元，评级均为“增持”。相信上述两行会在短期内跑输大市，而渣打集团股价表现或较汇丰控股更差，因为前者对交易类银行收入有更高的依赖，以及对受关税影响较大的经济体有更大业务敞口。