上市前业绩稳定增长,上市后业绩变脸下滑,这是燕之屋(01497)交出的2024年报展现出的景象。
近日,“燕窝第一股”燕之屋发布年报。2024年公司收入微增4.4%至20.5亿元,公司股东应占净利润下滑22.4%至1.56亿元。
燕窝产品收入增长停滞
《财中社》发现,2023年12月上市的燕之屋在上市前和上市的2023年,盈利还保持增长,但上市首个完整年,盈利由增转降,收入增长也变慢了。
燕之屋的收入能够增长,主要得益于电商渠道。年报显示,截至2024年底,燕之屋在京东、天猫和抖音等主流电商或社交平台上拥有39家自营网店及52家经销商网店。26个电商平台是公司客户,包括京东、唯品会及天猫超市等。
2024年,燕之屋电商业务的整体收入为12.4亿元,占整体收入的60.6%,较2023年同期增长12.5%。电商收入增加了1.4亿元,燕之屋整体收入增加尚不足一亿元。
2024年,燕之屋线下渠道收入为8.1亿元,下降6.1%。需要说明的是,燕之屋并没有收缩线下门店。2024年年末,公司拥有108家自营门店和650家经销商门店,合计758家,较上年增长了15家门店。
从产品上看,燕之屋的收入主要来自纯燕窝产品。2024年,公司纯燕窝系列产品收入为18亿元,较上一年微增0.1%。
上市首年,燕之屋纯燕窝系列产品收入为17.9亿元,增长了9.5%。上市前的2020-2022年,公司纯燕窝系列产品的收入始终保持稳定增长,但2024年核心产品基本没有多少增长了。
2024年,公司的“燕窝+”及“+燕窝”产品实现收入2.3亿元,增长63.3%,成为推动燕之屋收入增长的核心动力。
2024年,燕之屋的毛利率为49.4%,比上年微降1.3个百分点。由于降幅不明显,公司的毛利实际上是增长的。
但是,收入没有多少增长的同时,燕之屋的销售及经销开支涨幅更为明显。2024年,公司销售及经销开支增长了19.1%至6.7亿元,燕之屋销售费用率首次破三成达到32.7%。
对于销售相关费用增长,燕之屋的解释是,公司广告及推广费有所增加。2024年燕之屋完成双代言人矩阵建设,聘请巩俐与王一博作为公司的全球品牌代言人。
明星代言,销售及经销开支大增
在销售相关费用投入上,燕之屋始终保持增长。上市前的2022年公司销售及经销开支略超5亿元,较2020年增长了58.5%。完成上市的2023年,公司销售及经销开支金额为5.6亿元,又增长了11.7%。
其中,广告及推广费用也包含在销售及经销开支。燕之屋的形象代言人最早是刘嘉玲到林志玲,紧随其后的是赵丽颖和金晨等,燕之屋在形象宣传上并不吝啬。
根据燕之屋披露的数据,最初,公司销售及经销开支占比不到25%,2024年已经增长至32.7%。包括广告在内的销售相关费用投入推动收入增长愈发艰难了,净利润也已经受到费用的侵蚀开始下降了。
《财中社》发现,公司的销售费用上舍得持续投入,但研发没有多少增长。在招股书中,燕之屋强调,未来的成功部分取决于公司继续升级现有产品以及研发、设计及推出新产品的能力。
2022年,燕之屋的研发费用为2432万元,2024年这一金额为2854万元,两年涨幅为17.4%,年化增长不到一成。
虽然收入微增,净利润下降,燕之屋花钱的速度不慢。2023年12月上市时,公司募资折合人民币2.3亿元,截至2024年底已经用掉了2.1亿元,占比为90.6%,剩余金额只有2234万元。
募资使用中,品牌建设及营销推广计划投入3498万元,营运及其他一般用途使用2332万元。于2024年底,这些IPO募资额已经使用殆尽。
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