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　　来源：资本深潜号

　　作者 | 郑孝杰

　　编辑 | 袁畅

　　随着美股科技股的调整，和境内消费股的企稳上涨，林园的观点得到越来越多的关注。

　　2025年3月12日在一场交流活动中，中国私募界传奇人物林园分享了他对A股市场的最新观点。

　　牛散出身的林园，作为中国百亿私募基金经理的代表人物，以其敏锐的市场洞察力和长期稳健的投资策略而闻名。

　　此次交流中，2025年将成为A股市场从量变到质变的关键转折点，大盘正在逐步走稳。林园指出，市场供求关系的变化，特别是新股发行节奏的放缓和政策层面从重融资转向重回报的调整，为市场注入了新的活力。

　　他强调，尽管市场面临诸多不确定性，但长期投资者将迎来历史级机遇，尤其是在医药行业。

　　林园还特别提到，高股息率资产在当前低利率环境下具有显著的投资价值。

　　我们将其交流要点整理如下，以飨读者。

　　01

　　大盘在走稳

　　林园认为，2025年是A股市场从量变到质变的关键转折点。他指出：“现在的A股市场实际上是从弱势市场变得相对平衡一点的市场，大盘在走稳。” 

　　林园的上述判断基于市场供求关系的变化。他进一步指出：从供给端来看，新股发行节奏的放缓减少了市场的供给压力；而从需求端而言，政策层面的调整，从过去的重融资转向重回报，为市场注入了信心与活力，促使A股逐步止跌回稳。

　　林园进一步分析，推动市场反弹的关键因素并非单一，而是多方面的合力作用。政策红利无疑是其中的重要因素，它不仅为企业提供了更为宽松的发展环境，也为投资者带来了信心上的提振。“政策方面也是给予支持，主要还是从供求关系上来”，林园如是说。

　　他还指出：上市公司基本面的改善，亦是是市场反弹的“内在驱动力”。

　　02

　　长期看好医药股

　　医药行业一直是林园投资的重点领域，他长期重仓高血压、糖尿病等慢性病相关的医药企业。

　　在此次交流中，林园再次阐述了他对医药行业的投资逻辑。“我们统计了一下，比如说四十年代、五六十年代出生的人，现在能够用相关药品（心脑血管、高血压和糖尿病）的人数，那么大概是 3000 多万人，那么到20年以后相关人口基数将进一步扩大。”

　　借此，林园意在强调医药行业未来的巨大市场需求。随着人口老龄化的加剧，慢性病的发病率将不断提高，对医药产品的需求也将持续增长。这为医药企业提供了广阔的发展空间，也为投资者带来了丰厚的投资回报。

　　他也认为：医药行业也面临着诸多挑战，如集采政策的影响、企业经营风险等。尽管部分医药股受集采政策影响较大，但他坚信医药行业的整体风险是可控的。

　　“我们对一个未来市场需求非常大的行业，我们是不评估风险的”，林园如是说。在他看来，医药行业便是这样一个具有巨大市场需求的行业，尽管短期内可能会受到诸多因素的影响，但从长期来看，医药行业的市场需求的增长将远远超过这些短期风险。

　　03

　　“酒疯”仍在

　　林园对白酒行业也有着深刻的理解和投资逻辑。

　　他在这场交流中指出，白酒是一种成瘾性的消费品，市场需求稳定且持续增长。“喝酒是能让人变得快乐，我问了很多‘酒疯子’喝酒，你让他戒酒，他说你让我戒什么酒？” 

　　林园认为，尽管年轻人的饮酒习惯有所变化，但白酒的市场需求依然强劲，这是一个长期的投资机会。

　　林园还提到，白酒行业的投资需要关注企业的品牌和市场地位。他强调，选择那些具有强大品牌和稳定盈利能力的白酒企业，长期持有可以获得丰厚的回报。

　　04

　　学会“安慰自己”

　　林园在访谈中多次强调“买了不卖”的投资策略。他指出：“我的强项就是不卖，永远不卖。” 

　　林园认为，长期持有优质资产是投资成功的关键。尽管在投资过程中会遇到各种困难和挑战，但只要坚持正确的投资方向，最终都能取得良好的回报。

　　他对投资者也给出了自己的建议，强调投资需要有明确的目标和策略，而且需要有独立的思考和判断。

　　此外，他还多次提到“自我安慰”的重要性。

　　他提示投资者：你学会了自己安慰自己，你就会发现投资其实并不难。投资过程中会遇到各种困难和挑战，但只要坚持正确的投资方向，最终都能取得良好的回报。

　　05

　　高股息率资产的魅力

　　在低利率的市场环境下，高股息率资产显得尤为吸引人。林园强调高股息率资产的投资价值，尤其是那些分红率超过长债收益率的公司。

　　他说道：“现在（部分公司）的股息率相对十年前提高了8-10倍”。

　　通过对比历史数据，林园揭示了当前高股息率资产的吸引力。股息率的提高，一方面得益于企业盈利能力的增强，另一方面则是资产价格下跌的结果。在林园看来，资产价格的下跌并非坏事，反而为投资者提供了更为便宜的买入机会，从而使得股息率相对提高，投资回报率也随之增加。

　　06

　　A股历史级机会

　　林园对未来市场充满信心，他认为尽管市场会面临各种不确定性和挑战，但只要坚持正确的投资方向，就能取得良好的回报。

　　“历史级机会就在今天，我说的人口老龄化这个不会错的，医药股大家都说好不好？实际上你从过去十年来看，医药股绝对是跑赢大盘的。”