专题：2024资本市场盘点

　　港股大幅调整的同时，南向资金净流入创历史新高。

　　3月10日，港股迎来巨震，互联网、DeepSeek、半导体股呈现弱势格局。截至收盘，恒生指数收跌1.85%，报23783.49点；恒生科技指数收跌2.52%，报5885.49点。

　　南向资金则逆市抄底，截至收盘，南向资金当日净流入296.26亿港元，创下自2014年11月港股通开通以来的历史新高。

　　南向资金大幅抄底

　　恒生指数周一调整明显，截至收盘，恒生指数收跌1.85%，报23783.49点；恒生科技指数收跌2.52%，报5885.49点。

　　从市场表现来看，互联网、DeepSeek、半导体股呈现弱势格局，美团、阿里巴巴、腾讯控股分别下跌4.69%、3.93%、3.19%。半导体板块低迷，中芯国际跌4.67%，华虹半导体跌3.16%。此外，蜜雪集团涨超10%，股价再创历史新高，总市值接近1500亿港元。

　　与此同时，南向资金则逆市抄底。截至周一收盘，南向资金净流入296.26亿港元，创下自2014年11月港股通开通以来的历史新高。南向资金近期持续保持大额买入状态，今年以来净流入额已经达到3435.50亿港元，且有16个交易日单日净买入额超100亿港元。

不惧回调！南向资金单日净流入296亿港元，创历史新高 第1张

　　个股方面，周一回调的科技龙头依然是南向资金的重点加仓对象。阿里巴巴、腾讯控股均获超20亿港元净买入，美团、中国移动、快手、小米集团等净买入金额位居前列。

　　中金公司指出，南向资金加速流入，对港股定价影响力上升。港股作为离岸市场，估值是国内外投资者共同的观点表达，FactSet自下而上汇总MSCI中国前100权重股可拆解部分中外资占比超过65%，外国投资者基于“国家溢价”通常要求更高的风险补偿，长期压制港股估值。近期南向资金大幅流入，2025年1月1日至3月10日期间累计买入3139亿港元，为去年同期的5倍以上，南向成交占比维持在30%左右，回顾历次南向成交占比抬升，均对应AH溢价阶段性回落，内地投资者在港股市场的活跃程度影响港股资产价格重估。

　　长线外资有望入场

　　港股周一出现了较明显的回调，短线何时止跌？

　　德意志银行私人银行部亚洲投资策略主管刘佳对澎湃新闻记者表示，对港股走势总体乐观，DeepSeek的出现让市场重估中国科技股的价值，在政策层面也开始推动人工智能的应用，这样低成本AI的出现，叠加相关的配套政策，有望让中国的人工智能应用上一个新台阶，“整体而言中国股票是被低估了，特别是和科技相关的股票。”

　　中金公司认为，港股市场近期涨势主要依靠估值驱动，其中对未来的乐观预期叙事又占到绝大部分。该机构统计，春节假期以来，恒生指数和恒生科技指数累计上涨19.8%和27.8%，其中估值扩张分别贡献18.0%和24.1%，盈利仅小幅贡献1.6%和3.0%。

　　“静态来看，港股当前估值仍处于历史区间的较低水平，动态看情绪驱动的修复已经基本到位。”中金公司进一步表示，当下分红板块相对A股估值扩张空间仍有5%，科技板块与ROE已基本匹配，操作策略应是“低的时候积极买入，亢奋的时候适度获利”，同时更多聚焦有基本面和产业趋势的结构性行情。

　　融智投资基金经理兼高级研究员包金刚也认为，港股后续市场行情有望延续，原因在于，港股市场目前仍处于估值修复阶段，随着企业盈利的回升和市场预期的改善，未来有望迎来估值与盈利的“双击”机遇。同时，以互联网巨头为代表的科技股仍然是港股市场的重要支撑。随着全球数字化转型的加速，科技板块有望继续吸引南向资金的关注。此外，港股市场的表现与全球经济环境密切相关。如果美国经济政策和利率走势稳定，港股市场有望继续受益于海外流动性改善。

　　海通证券在最新研报中表示，以港股外资为代表，在本轮中国资产重估的行情中，存在一定规模的外资或已阶段性回流中国市场，结构上可能主要以短线灵活型外资为主，长线稳定型外资也有阶段性回流、但还存在较大程度的流入空间，行业层面上外资对港股科技板块的认可度或更高，“我们认为，当前中国市场对于外资回流的预期较低，伴随国内宏微观基本面回暖叠加A股市场行情修复，未来增量外资资金或有望继续流入中国市场。”

　　澎湃新闻记者 孙铭蔚